魔术师辞湖人总裁:【华泰期货锌月报】冶炼厂检修进入尾声,锌去库速度或将放缓,514200大埔论坛

刘谦魔术揭秘 www.qeicr.club 时间:2019-06-10 12:39???点击: 次???字体:【

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锌:主线逻辑

1.    锌锭供给量预计将再度攀升

2.    进口矿石流入国内预期增加

3.    钢厂悲观预期主动去库

综合观点:

供给端,5月检修和复产均较为集中,此外5月底白银下属厂坝有色因安全事故停产整顿,而6月份开始冶炼厂基本结束检修,根据调研,当前湖南湘西地区三家冶炼厂均已达产。其中对市场影响较大的两家冶炼厂株冶于3月份已经通电,5月两条线均已满产运行,另外汉中4月10日开始复产产线,5月份增1.4万吨,月产达1.8万吨,6月份将继续复产。因此6月份锌锭供给压力将较5月份进一步增加。

进入6月市场关注点转向供给增长,加之下游渐入季节性淡季,国内外基本面均转为弱势,因此两市供需格局均不利于多头继续逼仓,6月份锌市套利机会或将递减。

进口矿方面,国内随着国内冶炼厂逐渐复产,5月矿石进口窗口接近开启,预计随着海外矿石供给增加,锌矿进口窗口存打开可能,6月份矿石进口量或将上行。

下游方面,镀锌社会库存回落速度缓慢,钢厂开工率恢复不及预期以及钢厂去库速度明显快于镀锌社会库存亦可验证我们此前判断。预计随着冶炼厂开工率的回升以及下游渐入淡季,因此整体看6月份锌锭去库速度或放缓。


策略:

单边:谨慎看空,维持空头配置。

套利:观望。

风险点:基建需求超预期反弹,冶炼厂投产不及预期。


1锌锭供给量预计将再度攀升

根据当前加工费和锌价,可测算炼厂加工利润已经远远超出近5年锌锭加工利润,因此从3月起冶炼厂产量开始加速回升,随着冶炼厂开工率的回升,4月底锌冶炼加工利润出现见顶回落迹象。根据调研,去年锌锭库存一路下滑主因是因为环保以及搬厂因素等供应瓶颈导致供应量不及预期,而随着供给瓶颈逐渐突破,在高利润模式下锌冶炼企业加速复产,预计未来锌锭产量将大概率继续上升。


【华泰期货锌月报】冶炼厂检修进入尾声,锌去库速度或将放缓


5月检修和复产均较为集中,此外5月底白银下属厂坝有色因安全事故停产整顿,产量预估减少8000吨。而6月份开始冶炼厂基本结束检修,因此6月份锌锭供给压力将较5月份进一步增加。根据调研,湖南湘西地区复产情况较为明晰,当前该地区三家大型冶炼厂均已达产。

其中对市场影响较大的两家冶炼厂株冶于3月份已经通电, 5月两条线均已满产运行,日均产量可达800吨;另外汉中4月10日开始复产产线, 4月份新增2000吨,5月份增1.4万吨,月产达1.8万吨,6月份将继续复产。

预计6月份锌锭产量或出现明显上升,且大多数冶炼厂检修接近尾声,冶炼厂高利润或难以维持,此外随着冶炼产能的恢复,预计对原料价格亦有一定压力。


【华泰期货锌月报】冶炼厂检修进入尾声,锌去库速度或将放缓

【华泰期货锌月报】冶炼厂检修进入尾声,锌去库速度或将放缓


进口亏损扩大但进口量却在大幅增加

【华泰期货锌月报】冶炼厂检修进入尾声,锌去库速度或将放缓,514200大埔论坛

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